Errores comunes al evaluar proyectos

Quiero comenzar a comentar los errores que, en mi experiencia, he visto que se cometen comúnmente al evaluar proyectos de inversión. Esta experiencia proviene tanto de proyectos que me ha tocado reevaluar, por diferentes motivos, como por un curso que dicté hace poco en una universidad privada. Éste se trataba de un taller práctico de evaluación de proyectos, para alumnos que ya habían tomado el curso de Evaluación de Proyectos con anterioridad. Hoy me referiré a dos errores, más adelante continuaremos revisando muchos más.

El primero se refiere al uso de la fórmula de Excel para calcular el VNA de un proyecto (valor neto actualizado, comúnmente también llamado VAN - valor actualizado neto). La definición que figura para la función VNA en la ayuda de Excel es la siguiente:

"Cacula el valor neto presente de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos)."

Desafortunadamente, esta definición es ambigua. Los usuarios en su gran mayoría creen que la fórmula que está detrás es la comúnmente aceptada, en que el primer valor de la serie de valores, usualmente el monto de la inversión, no se descuenta, es decir, que se considera su valor tal cual al incluirlo en el VNA. Si embargo, la fórmula de Excel no es la que figura comúnmente en los textos de estudio. Veamos un ejemplo simple para demostrar lo aseverado. Supongamos que en las celdas B1 a B3 de una planilla se tienen los siguientes datos para un proyecto:

B1: Inversión = -1000
B2: Flujo 1 = 700
B3: Flujo 2 = 800

Si se calcula la función VNA con tasa de descuento 10%, se obtendrá el siguiente resultado:

VNA = $ 270,47

Si embargo, si se suma cada flujo dividido por (1+tasa) elevado a n (para n de 0 a 2) se obtendrá el valor correcto: VNA = $ 297,52

¿Cuál fue la magnitud del error cometido? La diferencia en el valor de VNA es 27,05, que equivale a la tasa de descuento (10%) multiplicada por el VNA inicialmente calculado (270,47).
Así, la magnitud de este error puede ser realmente importante. En una caso que me tocó descubrir, el VNA de un proyecto era del orden de US$ 15.000.000, de modo que este solo error ascendió a US$ 1.500.000.

Quiero mencionar que si se usa nuestro software EasyPlanEx (http://www.borasystems.com/) para evaluar proyectos, este error no se podría cometer, ya que el usuario no debe manipular una función, sino que sólo seleccionarla (Valor Presente) y elegir la variable (p.ej. Flujo de Caja). El software utilizará la fórmula apropiada, para calcular correctamente al valor actualizado del proyecto. La tasa de descuento es un parámetro que el usuario define previamente.
Para mayor seguridad, cuando el software despliega el valor de VAN, indica además, entre paréntesis, la tasa de descuento utilizada.

Un segundo error que he visto es que en un proyecto cuyas inversiones se hacían al final de 2007, y cuyos flujos duraban 10 años, el evaluador consideró flujos para los años 2008 a 2018 pensando, equivocadamente, que estaba tomando 10 períodos. Pero, como todos debiéramos saber, desde el año 2008 al 2018 hay 11 períodos y no 10.

Nuevamente, este error no se podría cometer si se usara EasyPlanEx. Al usar esta herramienta se define el período base o cero (2007) y se especifica el número de períodos (10). Y aunque se cometiera un error de tipeo, ingresando 11 en vez de 10, si el usuario revisara la documentación del proyecto que EasyPlanEx genera automáticamente, vería que el número de períodos sería 11 en vez de 10.

Seguramente el próximo fin de semana seguiré comentando más errores.

Si un amable lector tuviera experiencia con similares o diferentes errores al evaluar proyectos, agradeceré mucho que ponga su comentario en este blog.

CFE adquiere licencias de EasyPlanEx

Debido a los ajetreos propios del fin de año y a las vacaciones que pasamos en la siempre entretenida ciudad de Buenos Aires, no había tenido la oportunidad de compartir una noticia que es muy importante para BoraSystems: CFE (Comisión Federal de Electricidad), una de las tres empresas más grandes de México, nos adquirió licencias de EasyPlanEx para su oficina de Irapuato, en el estado de Guanajuato.

Hace algún tiempo ví un ranking de las principales empresas de Latino América, donde CFE figuraba como la duodécima empresa de la región, con ventas anuales del orden de US$11.000.000.000.

Esta decisión de CFE nos llena de satisfacción. Sin duda, pondremos todo de nuestra parte para que estos nuevos usuarios de EasyPlanEx obtengan el mayor provecho posible de este software, cuyas capacidades de análisis y optimización permiten buscar la mejor formulación posible para un proyecto de inversión.